​最近的趋势判（suan）断(gua)还是比力精准了，刚被读者夸为“金宝街指南针”，加鸡腿。昨天市场人气回升，但科技继续休整，回首《右手科技发展短期要休整了》；券商板块午后发作，中信建投、南京证券涨停，券商ETF涨逾3%，回首《异动的券商板块还值得入吗？》。

指数上，上证50、沪深300涨幅领先，左手的低估价值连续给力。而5号另有一大热点就是“纯内需”消费板块的崛起，农林牧渔、食品饮料和家电板块大涨。这市场大部门时间还是不相信奇迹，只相信逻辑的。

消费轮动起来，背后逻辑是，外洋疫情扩散，海内扛疫基本可控，一个偏向就是转向“纯内需”。昨天的重要集会，除了提到加速推进重大工程基建，也要求复工复产和扩大内需、扩大开放相联合。我们知道，之前消费是受到疫情打击影响最大的子板块，但随着疫情后期和逐渐复工，部门低估和超跌的消费股战术投资时机也来了。

从后续复工复产角度看，超跌消费时机大致有两个关注偏向：其一，地产竣工和宽松预期下地产后周期，以家电家具为代表；其二，钱币宽松配景下，通胀预期下的农林牧渔和商贸零售。这两个偏向与今天申万行业涨幅比力一致。投资，选准好价值，往往比好价钱更重要。

回首指数基金设置三步曲，好的价值偏向，才值得我们恒久投资，如科技，如医药，另有消费。（此前大幅领先的科技TMT偏向暂时转弱，但中期依然值得投资，定投不需要停，单笔的可以等候更好的买点再次入场）。之前就画了一份消费行业指数基金图谱，其中消费细分Smart Beta指数已经对比过，回首《4只消费细分指数对比》。今天继续把消费宽基指数说一遍：这种思维导图，看着是不是比表格还要清晰一些？快夸我整体上消费指数分为两大部门，一是消费宽基类指数，一是更细分的行业主题如白酒、食品饮料。

消费宽基中，又分为传统宽基指数和精选的或Smart Beta计谋消费主题指数。消费是我们恒久看好的一个赛道，而这个赛道靠买指数都能跑赢很多多少主动基金司理。感受一下年化20%的指数，什么样的神仙体验！消费行业的细分赛道很是富厚，好比有恒久向上的医药、食品饮料，也有偏向发展的家电，零售，衣饰等，另外另有周期类的猪肉、汽车等。

差别品类的投资逻辑差别，但都可以靠指数来省心追随。今天继续聊右上角的消费行业的通例宽指数基金。如图所示，主要是这4只消费指数：一、4只消费宽基基本情况：它们又分为三大类：1、必须消费：中证主要消费和上证主要消费身分股都是必选消费品，就是我们生活离不开的消费品，好比食品饮料油盐酱醋。

两者区别是样本空间差别，中证主要消费是从中证800指数中挑选出必选消费行业股票，上证消费指数是仅投资沪市主要消费行业。2、可选消费：中证全指可选消费，身分股是可选消费品，像汽车、家电、零售、娱乐等都是可选消费，笼罩家庭消费的方方面面。3、必选+可选消费服务：中证消费服务领先指数则融合了可选消费和必选消费，且更偏消费服务偏向，行业跨度最大。

二、历史体现：3类指数的历史走势一目了然，代表必须消费的中证消费和上证消费一路向北；代表可选消费的全指可选弹性最大，走势最为起伏，涨起来猛，跌起来不迷糊，周期性更强需要强大心脏。中合两者的消费服务则居中平淡。

消费指数的设置计谋，叫做“必选消费打底，可选消费适时助攻”。所以，我们基本可以恒久关注的是中证消费和上证消费指数这两只。

三、身分股情况：从身分股市值占比漫衍来看，两只主要消费指数对比，中证主要消费的大市值占比要比上证主要消费更高。中证全指可选消费身分股多数是100亿以下的小市值公司。而中证消费服务指数是1000亿以上大市值公司占比最高。

从重仓行业来看，两只必选消费稍有区别，中证消费主要以食品饮料，农业养殖为主，上证消费是食品饮料+一般零售占比力高。全指可选消费指数，主要以家电、汽车、传媒为主；消费服务指数这主要以医药生物、食品饮料、银行为主，另外另有盘算机、传媒、非银金融等行业。四、4只指数对应的产物：必选消费中，以汇添富中证主要消费（消费ETF159928）的规模最大，同样跟踪中证消费指数的基金另有嘉实中证主要消费ETF（512600）。

跟踪上证消费指数的是中原消费行业ETF（510630）。可选消费领域，仅有广发基金的可选消费一家卡位。上投摩根中证消费主要跟踪的消费服务指数，规模只有0.32亿，可以忽略了。

看看这类指数的年化收益率。嘉实的主要消费ETF建立以来年化能到达20%（不知为何没被掘客）、汇添富消费ETF年化18%，中原消费行业ETF年化17%：与指数恒久走势一样，可以看到，跟踪必选消费的三只基金，走势显着好于消费服务和可选消费。而广发的可选消费的周期性较为显着，2015年的时候领跑，近几年追随经济呈弱势。

我们再看看这几只基金的规模和持有人结构。汇添富中证消费机构设置占比有80%。

尤其是广发的可选消费也以机构持有为主。总结以上，1）主要的4支消费指数的走势体现情况中可以看出，必选消费的恒久右上方走向显着，中证消费和上证消费指数体现比力突出。可以关注相关3只产物恒久投资。

2）全指可选指数则更体现出周期性颠簸特征，可选消费身分股偏向发展性更高。恒久看，未来消费升级，教育、娱乐、旅游等新兴消费工业将迅猛崛起。可是，小我私家认为这只指数身分股过多，且市值多数为小市值，拖累净值体现。

3）消费服务从指数体例上来看，还是有可取之处的，消费服务这个领域是未来值得关注的，苦在现在产物规模较小，而且没有场内基金。4）最后思考，为什么必选消费龙头越发适互助为恒久超额收益的标的呢？首先，必选消费有抗通胀属性，具备订价权的龙头可以随着人为和物价的上涨调整价钱。

另外，随着中国由增量市场变为存量市场，龙头的市占率会进一步提升，因为尾部的小鱼小虾逐渐丧失市场发展的红利，逐渐被龙头挤出市场。最后，必选消费板块可以很好地对冲周期的颠簸，14亿人口、这么大个内需市场，吃喝拉撒睡不能停。

那么问题来了，必选消费的中证消费和上证消费，与之前的Smart Beta类消费指数消费龙头、消费50、消费红利（球友提醒，这只指数今年刚上）相比，哪个又更优呢？我们下回再聊。免责声明：本文及本号任何文章的看法，皆为交流探讨之用，不组成任何投资建议。市场有风险，投资需审慎。

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