股市年尾行情即将上演，如何跟上主力投资程序？点击下方“专栏”领取股市妙手六大秘诀，让你轻掌握股市局势。作者|丁臻宇 编辑：吕钢深度挖掘潜在投资时机， 关注巨丰投顾（ID：jfinfo）获取更多精彩、有料的股市资讯。

摘要：宁波银行2019年盈利保持稳定高增长，19Q4业绩有所提速。公司19Q1、19H1、19Q3、19全年营收同比增速划分为23.4%、19.7%、20.4%、21.2%，归母净利润同比增速划分为20.1%、20.0%、20.0%、22.6%，总体来看，公司的营收和归母净利润均保持了20%左右的稳定高增长。宁波银行业绩宣布后，6家券商第一时间公布研报，表现看好。天风证券《19年业绩超预期，资产质量保持靓丽》、华西证券《2019年规模扩张提速，谋划深耕下沉保障未来发展空间》、中银国际《盈利能力连续向好，关注定增历程》、中泰证券《好于行业，连续优秀》、广发证券《高发展高盈利，低不良高拨备》、长城证券《全面超预期，营收和净利润增长双双加速》金融供应侧革新的大配景下，银行息差下降是局势所趋。

金融供应侧革新本质上引导大型金融机构支持实体经济，加大对中小企业的支持，实际上是去杠杆。ROE体现精彩，业绩大幅增长的大型银行估值将受到挤压。中小金融机构因为存款准备金率下调，获得加杠杆的时机，从ROE的维度看，排名靠前的中小银行将获得业绩提升的时机，利好宁波银行。

宁波银行是城商行中的优等生，审慎推荐。宁波银行作为一家都会商业银行，不管是从盈利、政策、外部情况，生长情况、风险应对能力等综合情况来看，都是不错的。

对于市场所担忧的，净息差下降下，公司所面临的打击也较小。如果根据2019年的业绩来从都会商业银行中选一个优等生，无疑宁波银行是一个不错的选择。虽然2019年宁波银行结果优异，可是疫情打击下，宁波银行自身的抗风险能力，以及其客户（中小企业）的抗风险能力到底如何，尚不得而知。

所以，我们暂时给予宁波银行审慎推荐的评级，建议进一步跟踪视察。靓丽的业绩与落伍的股价体现宁波银行2月29日宣布业绩快报，2019年盈利保持稳定高增长，19Q4业绩有所提速。

公司19Q1、19H1、19Q3、19全年营收同比增速划分为23.4%、19.7%、20.4%、21.2%，归母净利润同比增速划分为20.1%、20.0%、20.0%、22.6%，总体来看，公司的营收和归母净利润均保持了20%左右的稳定高增长。可是，资本市场似乎对这样的业绩并没有多大兴趣：3月份，宁波银行下跌7.47%，银行板块下跌5.33%，上证指数下跌4.51%。业绩靓丽，可是走势弱于银行板块，更弱于上证指数，这是为什么？是不是主流投研机构对宁波银行过于看好了呢？宁波银行业绩宣布后，6家券商第一时间公布研报，表现看好：天风证券《19年业绩超预期，资产质量保持靓丽》、华西证券《2019年规模扩张提速，谋划深耕下沉保障未来发展空间》、中银国际《盈利能力连续向好，关注定增历程》、中泰证券《好于行业，连续优秀》、广发证券《高发展高盈利，低不良高拨备》、长城证券《全面超预期，营收和净利润增长双双加速》。

本着穷究其理的态度，我们实验着找一找资本市场和券商对宁波银行的明白偏差在那里？看看宁波银行是不是真如券商说得那么好？亦或资本市场对其不看好，是不是存在某种偏见？（停止3月31日，银行股破净比例高达77.78%，36家上市银行，28家跌破净资产，宁波银行市净率1.53倍，远远好于同行。）我们在4月8日研报《银行股现在绝对低估，疫情将有短期打击》中，以ROE净资产收益率对上市以后举行了筛选比力，得出的结论是“金融供应侧革新的大配景下，银行息差下降是局势所趋。这实际上是给大型金融机构去杠杆，那么ROE体现精彩而带来业绩大幅增长的大型银行估值将受到挤压。而中小金融机构因为存款准备金率下调，获得加杠杆的时机，从ROE的维度看，排名靠前的中小银行将获得业绩提升的时机。

兴业银行(601166，买入)、宁波银行(002142，买入)、工商银行(601398，买入)。”这种逻辑对差池？需不需要修正？我们都将一一分析，并给出参考谜底。

城商行的先天劣势与宁波银行的差异化竞争优势我国银行种类繁多，都会商业银行、农村互助银行、股份制银行、国有银行，村镇银行。好比工商、农业、建设、交通、中国银行，属于国有，另外另有12大商业银行，宁波银行属于都会商业银行。宁波银行虽然是一家小银行，跟四大行、股份制银行相比在规模上相差较大，可是宁波银行在商城行中，在某些领域是城商行领先的，甚至凌驾部门股份制银行。

固然城商行的这个身世对业务的生长有限制的枳楛暂时无法打破。现在阶段，宁波银行作为区域性商业银行，主要精神在于服务现在已开设机构地域的社会经济建设，主要集中在长三角，环渤海和珠三角地域，凭据政策要求现在暂不能在浙江省外新设分行。宁波银行有两点竞争优势很重要，一是公司法人治理效果完善，股权疏散，大股东是当地政府（持股21.37%）开放且开明，不干预公司董事会的决议，这在海内银行是少有的；二是公司市场定位比力奇特，为中小企业服务，银行业在细分领域竞争不充实。

宁波银行的差异化竞争：宁波银行对市场举行细分，凭据自身及宁波市经济特点，区别于国有银行及其他股份制银行，宁波银行制定了以中小企业为目的客户的生长战略。这一措施使银行拥有一批忠诚度高、信誉良好的中小企业客户群体，在推动银行中小企业快速生长的同时，使自身也保持了良好的资产质量和谋划效益。2018年度，宁波银行继。

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